大有期货

当前位置: 股票 > 在线配资 > 炒股配资 股票论坛 > 一文读懂高瓴持仓的心血管医疗器械赛道

一文读懂高瓴持仓的心血管医疗器械赛道

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-07-18 浏览次数:0
 

大有期货  本年在全部板块内里,医药生物行业涨幅最高达47%,尤其医疗器械板块,平均涨幅超80%,跑赢沪深300指数69个点。

大有期货数据来源:富途证券整理,截止2020年7月16日16点

  微创医疗、启明医疗、沛嘉医疗这三个股票都是高瓴资本持仓心血管领域的医疗器械股票,我们可以看出它们的体现均远超于偕行业的平均涨幅。我们不禁好奇地问,为什么同是心血管领域的医疗器械行业,但它们的涨幅却会有千差万别呢?

数据来源:富途证券整理,截止2020年7月16日16点

  本文将会简朴为各人先容心血管疾病、心血管医疗器械定位、然后为各人详细先容心血管领域的细分领域,末了为各人总结末了的投资时机。

  心血管病

  心血管疾病根据发病部位和病变类型,可分为冠心病、胸/腹自动脉瘤及周围末梢动脉血管疾病、结构性心脏病等。下图是主要的心血管疾病类型:

数据来源:谷歌学术,富途证券整理

  治疗方案:

大有期货  针对心血管疾病,临床治疗方案包括药物治疗、开放式外科手术和参与治疗等。药物治疗目前只是一个缓解作用,并不能很好地完全根治。开放式外科手术的风险很大,且创伤大。

大有期货  参与治疗介于外科、内科治疗之间的新兴治疗要领。简朴地理解,在影像装备(血管造影机、透视机、CT、MR、B超)的辅助下,不开刀袒露病灶,在血管、皮肤上作直径几毫米的微小通道。

  该方案的适用人群有:血管狭窄患者、消息脉血栓、血管畸形、心脏瓣膜等问题患者,最紧张的是也适用于70岁以上的老人,风险低。

数据来源:启明医疗招股说明书

  心血管高值耗材定位:

大有期货  医疗器械可分为:医疗装备、高值耗材、IVD(体外诊断)、低值耗材等。

  医疗装备:主要是指核共振(1.5T核磁代价约700万/台)、B超、CT等医疗装备;

大有期货  高值耗材:高值耗材又细分骨科、眼科、口腔、心血管、肾内、神经外科,其中心血管领域的高值耗材价值最高(赤色线框,也是我们本片文章即将要讨论的重点内容);

  IVD体外诊断:通过人体样本(血液、体液、组织等)举行检测而获取临床诊断炒股配资 ,进而判断疾病或机体功效的产物和服务。如查抄HPV、血通例、尿通例等;

  低值耗材:指医院在开展医疗服务历程中经常使用的一次性卫生质料,如一次性注射器、输液器、输血器、医用手套、手术缝线等;

数据来源:网络公然资料,富途证券整理

大有期货  心血管高值耗材分类

  将心血管的高值耗材的冠状、外周血管和心脏结构的耗材(上面赤色框)再进一步细分就是下图。

数据来源:招商银行研究所

  从整体的技能壁垒来看,冠状<外周血<结构性心脏,其中我国二尖瓣膜和三尖瓣膜的国产化为0。接下来,我们可以细分观察各个细分领域的投资时机:

大有期货  我国的心血管的参与治疗是从2010年左右才开始迅速发展,该治疗方案对影像诊断、医生经验和国产化心血管高值耗材等要求非常高,险些是同步发展。

大有期货  未来,随着中国生齿老龄化,心血管疾病的潜在患者的数目非常庞大。其二,目前外周血管参与和心脏参与瓣膜的国产化偏低,分别为5%和0%,且代价偏贵,随着技能发展和纳入国度医保,心血管参与产物的代价将会越发亲民。末了,未来医生对参与治疗的临床经验也越来越富厚,未来心血管参与治疗行业将会出现出快速指数增长。

  下图是各个细分领域的国产化进程和目前海内市场范围漫衍情况,未来短期内增长潜力最大的细分领域是下动脉支架领域,目前海内只有心脉医疗(微创医疗子公司)一家公司。

大有期货数据来源:网络公然资料,富途证券整理

  1)冠脉支架

大有期货  海内冠脉参与市场已较为成熟, 2019 年的参与手术占比冠脉手术总量90%以上,渗出率非常高。

大有期货数据来源:谷歌股票网 ,富途证券整理

  由于冠脉支架的壁垒相对较低,海内冠脉支架主要履历了三次技能革命:

  第一次革命:将气囊导管运送至冠脉血管狭窄处,通过向气囊(PTCA)充气扩张狭窄血管,使其恢复血运功效。但有些患者在血管扩张后,碰面临再狭窄问题。

  第二次革命:接纳不锈钢、钴合金等金属质料制成裸金属支架,但兼容性较差,植入后刺激血管增生,照旧会遇到再次狭窄问题。

  第三次革命:将雷帕霉素、紫杉醇(一种抗癌化药)等药物笼罩在支架外貌,大幅降低支架对血管内皮刺激,减少增生,但存在支架断裂风险。

大有期货  第四次革命:接纳可降解质料制成支架,支架在支持血管后完全被吸收。如许可减少血栓和再次狭窄问题。

  从第一代到第四代,我们都是在解决的问题都是减少增生和再次狭窄问题。目前第一、二代已经淘汰,现阶段主要是第三代的冠脉支架,市场占据率为99%。第四代可降解支架乐普医疗2019年12月获批上市。

  冠脉支架竞争格式:

大有期货  目前,冠脉支架的国产替换率已达70%,冠脉支架的技能壁垒相对更低,行业范围大。目前第三代的冠脉支架的占比高达99%,且竞争格式稳定,市场的集中度也稳步提高。根据下图,我们可以看出,微创一直维持冠脉支架的龙头职位,但与第二、三名的差距不大。

数据来源:赛诺医疗,华经谍报网,富途证券整理

  未来的冠脉支架的竞争战场将在第四代的可降解质料制冠脉支架。2019年2 月27日,乐普医疗的自主研发的重磅产物“NeoVas”(海内首家可降解冠脉支架)正式得到国度药品监视管理局批准的医疗器械注册证。2020年3月,山东华安生物的Xinsorb聚乳酸全降解获批上市。预计微创医疗的可降解质料2023年在海内获批上市。

  发起存眷第四代产物的标的公司:乐普医疗、微创医疗;

  2)外周血管参与

大有期货  外周血管支架根据适用部位差别主要分为自动脉覆膜支架和周围血管支架。

大有期货  a)外周血管-自动脉覆膜支架

  外周血管-自动脉覆膜支架的技能相对成熟,且政策支持,入口替换率已靠近60%,市场范围约10亿元,海内先健科技、心脉医疗已占海内市场50%份额。

数据来源:先健科技官网,富途证券整理

  先健科技、心脉医疗在海内自动脉覆膜支架市场具有领先上风,近几年市占率不停提升,目前分别位居国产第一、第二位。2016年先健科技和心脉医疗(微创医疗的子公司)的市场份额由36%上升到2018年的57%。

  b)外周血管-下肢动脉血管支架

  外周血管技能壁垒高(需要满足压榨、挤压、折合、扭曲等多重功效),且市场范围大(目前约30亿元,未来还会继续扩大),但国产市场占据率只有5%。

数据来源:某公司推介质料,招商银行研究院

大有期货  下肢动脉病变部位通常较长,且受外界作用力庞大,相干参与产物开举事度较高。目前,下肢动脉支架仍以美敦力、强生、雅培等外资品牌为主。国产仅有心脉医疗下肢血管支架产物2019 年获批上市。

  发起存眷外周血管标的公司:

  自动脉覆膜支架领域-先健科技、心脉医疗;下肢动脉血管支架-心脉医疗、美敦力、强生、雅培;

  3)心脏参与瓣膜

大有期货  心脏有四个腔,分别是左心房、左心室、右心房和右心室,各腔和血管之间由心脏瓣膜离隔,瓣膜起到血流「阀门」的作用。已往使用的机械瓣和生物瓣(猪自动脉和牛心包),2007年参与瓣膜兴起(创伤小,患者恢复周期短,适用于年龄≥70)。参与瓣根据其适用部位差别,分为自动脉参与瓣、二尖瓣和三尖瓣。

大有期货数据来源:谷歌学术,富途证券整理

  心脏参与瓣膜市场竞争格式

大有期货  在心脏自动脉参与领域,爱德华生命科学2007年在海外上市,积累近10多年的临床经验,2020年6月Sapien 3 获批进入中国市场。海内市场,2017年启明医疗2017年开始获批,2019年微创心通(微创心通是微创医疗的子公司)获批,国产自动脉参与瓣代价10-20 万元,较入口产物自制10万左右。

  在二、三尖瓣膜参与领域,目前雅培获国度药监局批准上市。

  总结

大有期货  心血管高值耗材可分为冠脉、外周和结构性心脏病耗材等,虽然各赛道产物发展阶段存在较大差异,但均有“微创医疗”的影子。这也就是为什么微创医疗本年的股票变现可以远超偕行业。目前海内的冠脉支架领域市场渗出率高,市场格式稳定,也许未来的竞争格式将在第四代产物产生改变。外周血管支架领域海内市场快速增长,自动脉覆膜支架龙头开端显现,下肢动脉支架格式远未落定。心脏参与瓣膜领域市场起步期,短期内入口将挤占部门市场,但未来国产产物将会追遇上来。

  发起存眷投资标的:

  冠脉支架领域:乐普医疗、微创医疗;

  外周血参与领域:先健科技、心脉医疗(微创医疗子公司);

  心脏瓣膜参与领域:启明医疗、微创心通(微创医疗子公司)、雅培、爱德华科学;

大有期货(文章来源:富途在线配资 )

“如果发现本配资官方网 发布的在线配资 影响到您的版权,可以配资开户 本站!同时欢迎来本站投稿!

0条 [查看全部]  相关配资公司